蒙牛或收購雅士利 蒙牛乳業收購案加速重組

日前，蒙牛或收購雅士利備受關注。這已經是蒙牛乳業一年時間內第4次牽涉收購案，其產業重組步伐明顯加快。據瞭解，蒙牛希望加速加大奶粉業務的發展力度，收購雅士利是希望把奶粉業務短板補齊，盈利能力也會得以增強。

奶業分析師宋亮稱蒙牛此前與歐洲企業合作推出的奶粉產品賣得不好，收購雅士利是希望把奶粉業務短板補齊，盈利能力也會得以增強。

香港聯交所上市的蒙牛乳業和雅士利國際近日雙雙停牌，稱有待發布有關公司內幕消息的公告。如此巧合使得蒙牛收購雅士利的傳聞甚囂塵上，這已經是蒙牛乳業一年時間內第4次牽涉收購案，其產業重組步伐明顯加快。

雙方對此收購傳聞均未予明確置評。蒙牛集團媒體關係負責人16日對記者表示，臨時停牌是因爲工作需要，詳細情況須看香港聯交所公告，現在沒有更新的消息。

不過，在業內人士看來，此起收購案几無懸念。中商流通生產力促進中心奶業分析師宋亮告訴《經濟參考報(微博)》記者，蒙牛此前與歐洲企業合作推出的奶粉產品賣得不好，收購雅士利是希望把奶粉業務的短板補齊，盈利能力也會得以增強。

2012年，蒙牛乳業實現收入360.80億元，其中液態奶收入達到323.37億元，佔比爲89.6%，冰淇淋收入佔8.8%，包括歐世蒙牛奶粉在內的其他乳製品收入僅佔1.6%。反觀最大的競爭對手伊利股份，其奶粉及奶製品業務收入去年達到44.84億元，在總體營收中的佔比超過10%，而且毛利率水平大幅超過液態奶。

據瞭解，蒙牛一直希望在繼續做強做大液態奶核心業務的基礎上，加速加大奶粉業務的發展力度，未來形成有貢獻的板塊，而擁有品牌和渠道優勢的雅士利被認爲是一個不錯的選擇。

雅士利集團主要生產和銷售嬰幼兒配方奶粉產品及營養食品，旗下兩大系列品牌的銷售區域主要集中在二三線城市，而且以三線城市的銷售增長最快。2012年，雅士利營業收入爲36.55億元，奶粉毛利率高達50%以上。

此外，根據工信部日前發佈的提振奶粉行動方案，將引導嬰幼兒配方乳粉優勢企業實施強強聯合、兼併重組，提高產業集中度。宋亮認爲，雅士利業績增長較快，處於發展的上升期，本身並不願意被整合，所以蒙牛收購雅士利背後應該還有政府部門的推動。

值得注意的是，在過去整整一年時間裏，從國外乳業巨頭到上游養殖企業，再到奶粉生產企業，蒙牛與國內外乳製品企業頻頻傳出“收購”消息。

2012年6月15日，蒙牛乳業與丹麥乳品企業愛氏晨曦簽署戰略合作協議，後者通過收購私募股權基金所持股份，以22億港元入股蒙牛，持股約5.9%，成爲繼中糧之後的第二大戰略股東。

今年5月8日，蒙牛乳業宣佈，增加對中國最大的奶牛養殖企業現代牧業的股份，增持後從原有的1%增至28%成爲現代牧業最大單一股東，增持的交易金額約爲32億港元。

5月20日，蒙牛乳業發佈消息稱，達能通過與中糧的合資公司持有蒙牛乳業4%的股份，成爲蒙牛的戰略股東，並計劃將來根據市場進展增持蒙牛的股份。

宋亮認爲，蒙牛的一系列動作是爲了自身轉型，實現國際化(引入愛氏晨曦和達能)、全產業鏈(增持現代牧 業)和 全 行 業 覆 蓋(收 購 奶 粉 企業)，從而發揮“槓桿效應”，增強抵禦經營風險和市場風險的能力。